Россия ударила по украинской экономике: Что будет с курсом гривны в 2022 году

Depo.ua анализирует, каким будет курс гривны по отношению к доллару в 2022 году.

Общие прогнозы на этот год достаточно сдержанны: и правительство, и большинство экспертов не видят причин для стремительного снижения курса гривны по отношению к основным мировым валютам. Да, есть причины для дальнейшего падения, но не катастрофического, и 2022 год мы должны пройти в относительной стабильности. Конечно, если не вмешаются не заложенные в расчет факторы типа политического и военного. Это может перевернуть ситуацию кардинально.

В пятницу, 14 января, курс в обменниках пробил порог в 28 гривен за доллар. Уже в воскресенье утром обменники в Киеве вышли с достаточно разными цифрами. В среднем доллар покупают за 27,95, а продают за 28,15. Однако в личном общении работники обменников предлагают и более суженные котировки: при желании продать доллар в столице можно уже за 28,07 грн.

В понедельник НБУ установил официальный курс на уровне 27,95, хотя еще в пятницу он был на уровне 27,73.

Общий курсовой прогноз: что будет влиять на курс гривны к доллару и евро

Строя прогнозы на год, финансисты исходят из нескольких основных факторов, которые в ту или иную сторону могут влиять на курс национальной валюты.

Одним из ключевых является так называемый социальный фактор, когда государство продуцирует новые социальные инициативы, которые так или иначе меняют соотношение денежных потоков. В этом контексте рассматриваются повышение минимальной заработной платы и прожиточного минимума, а также анонсированная властями социальная помощь "на продукты", которую в народе уже окрестили "продуктовыми талонами". По сути, отправляя эти дополнительные средства в обращение, государство поддерживает инфляционные процессы, которые давят на гривну.

К этому следует добавить также и "придержанную" инфляцию в виде удорожания продукции промышленности. По данным Государственной статистики, цены выросли на 62,5%, хотя это удорожание не отразилось на показателях прошлого года. Но обязательно будет перенесено на сегодняшний. Некоторые даже склонны считать эти 60+% реальным показателем инфляции, хотя официально считается, что годовой индекс инфляции составлял около 10%. То есть в какой-то мере эта отложенная инфляция, возможно и не на уровне 60%, так или иначе должна получить свое средневзвешенное выражение и отразиться на теперь уже нынешнем курсе нацвалюты.

Следующим не менее важным фактором инфляции является цена на энергоносители, которые Украина импортирует и цена на которые привязана к доллару или евро. На сегодняшний день баррель нефти уже стоит $84, тогда как еще в начале 2021 года цена была в пределах $50.

Учтем и цену на газ, который мы теперь покупаем на европейских хабах и который недавно пиково вырос до сумасшедших $2000 за тысячу кубов. Разница между предыдущей и нынешней ценой также добавляет стремительности инфляционным процессам.

Из очевидных также есть так называемый импорт инфляции. Рост цен на мировых рынках и, в первую очередь, цен на продовольственное сырье и продовольствие побуждает отечественных производителей тянуться за иностранными рынками. Производителям выгоднее продавать товары на экспорт. А если уж наполнять местный рынок, то по ценам, которые не сильно отличаются от мировых. Поэтому даже когда очевидных причин для удорожания продукции внутри страны нет, она все равно увеличивается. И ярким примером здесь является подсолнечное масло, внутренние цены которого стремительно подтягиваются к европейским.

Также существует так называемая зарплатная инфляция, когда работодатели в Украине вынуждены повышать заработные платы работникам, например, строителям, чтобы заинтересовать их не выезжать на работу за границу – в ту же Польшу. В таком случае цена на труд также тянется за европейской, хотя и не всегда соответствует производственной производительности здесь, внутри Украины.

Еще одним основополагающим фактором курса гривны к иностранным валютам является стоимость, собственно, этих самых валют. В первую очередь доллара и евро. В последнее время Федеральная резервная система США и Центральный банк Европы исповедовали эмиссионную политику, когда выбрасывали на рынок денежную массу и удерживали на минимальном, а то и даже отрицательном уровне процентные ставки. Это удешевляло само по себе эти валюты, и на их фоне падение гривны не было заметным: общий инфляционный процесс с падением стоимости валют сглаживал разногласия между курсами. Так, на фоне американской инфляции на уровне 7% и европейской на уровне 5% украинская была не слишком заметной.

Но политика "количественного смягчения", то есть вливания денежной массы, в США подходит к концу. И ФРС планирует уже весной сократить эмиссию и повысить процентные ставки. Это приведет к замедлению инфляционных процессов в США и возвращению капиталов — тех, которые до сих пор находили себе "убежище" в более доходных процентных размещениях. Тех же украинских облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ), которые иностранный капитал в последнее время использовал как средство заработка.

Так что политика укрепления доллара повлечет за собой ответную реакцию в Европе, чтобы сгладить диспропорции в валютной паре евро - доллар и не допустить стремительного уменьшения курсовой разницы в пользу доллара: там также начнут сворачивать эмиссию денег. Деньги будут возвращаться назад, и их, соответственно, будет меньше в таких экономиках, как украинская. Это опять же будет давить на курс гривны, ведь мы не прекратим, а учитывая последние события на рынке продовольствия, даже будем увеличивать импорт товаров, цена которых будет привязана именно к евро - доллару.

Конечно, это отразится и на курсе гривны: будут происходить прыжки по всем товарам, привязанным в цене к евро или доллару. И Украина на этот фактор влиять не сможет.

Впрочем, все эти факторы, несмотря на их явно отрицательную окраску, позволяют экспертам и финансистам говорить, что в течение года гривна удержится в достаточно приемлемом коридоре и не должна выпрыгнуть за 30 грн/долл. Чиновники при разработке бюджета на нынешний год заложили средний курс гривны к доллару по году на уровне 28,7 – 28,9. Премьер Шмыгаль полагается на то, что инфляция останется в пределах прогнозируемой и это даст повод для стабильности.

В то же время все эти расчеты и прогнозы становятся совершенно несущественными на фоне других угроз, которые могут повлечь за собой падение курса украинской валюты.

Отток инвесторов как предвестник трудных времен

Прошлая неделя, как уже отмечалось, прошла под знаком стремительного удешевления гривны. Сначала это пробовали объяснить сезонным фактором: якобы в прошлом году, в январе, происходило то же самое, когда происходило возмещение НДС и экспортеры выходили в доллар, сокращались предновогодние поступления от гастарбайтеров и спекулянты качали рынок. Однако в этом году ситуация усложнилась также за счет иностранных инвесторов, которые выходят с украинских гривневых ОВГЗ в доллар и возвращают деньги в материнские компании. Плюс, ощутим спрос со стороны украинских компаний и граждан, которые также склоняются к тому, чтобы вложиться в доллар. Украинский Нацбанк пытался погасить спрос интервенциями и слил на рынок более 330 млн долларов, что является достаточно большой суммой. Однако, как видим, это не утолило ажиотаж.

Эксперты, не находя объективных оснований для увеличения цифр на табло обменников, говорят, что имеют место негативные ожидания от обострения со стороны России.

Инвестбанкир Сергей Фурса, анализируя обстоятельства, вспоминает, что до ноября гривна была в прекрасной форме: "Гривна укреплялась. Более того, делала это очень уверенно, входя в список наиболее укрепленных валют по отношению к доллару в мире. Почему это происходило? Ответ простой — очень благоприятные условия внешней торговли для украинских экспортеров. Очень высокая цена на металл. Высокие цены на аграрную продукцию. Плюс, уверенный и стабильный рост сектора ИT, а это, считайте, экспорт. Айтишники получают доходы, продавая свои услуги в основном заграницу, и затем тратят эти деньги в Украине. И здесь рост составляет около 30 процентов в год. На этом фоне импорт вел себя скромнее, цены на газ еще не достигли безумных высот, да и Украина очень ограниченно этот газ импортировала".

Но перед Новым годом, говорит Фурса, по гривне ударило безумие Путина. "Так или иначе, в ноябре западная пресса активно начала писать, что Путин готовит вторжение в Украину. Это пугало западных инвесторов. Закрыт доступ для украинского правительства к заимствованиям на внешнем рынке... Иностранцы продавали гривневые облигации, покупали доллары и давили на курс", – говорит эксперт.

Общие ожидания от плохого урожая, удорожание газа и комментарии российских дипломатов "в стиле гопника из подворотни", которые не очень миролюбиво реагировали на ожидаемый отказ цивилизованного мира принимать условия путинского ультиматума, спровоцировали волну. "И помчалось. Инвесторы испугались. Испугались не по-детски. Снова ленты мировых СМИ заполнили карты потенциального российского вторжения в Украину. И пошли распродажи. С одной стороны, активно продавали рубль и российские акции. На страхе от эффекта от санкций. С другой — кровавая резня бензопилой началась в украинских еврооблигациях и гривне. Инвесторы побежали", — констатирует Фурса. И прогнозирует, что дальнейшие события будут зависеть от психологического фактора и накручивания уровня агрессии: "Если пойдут на деэскалацию, остановится и курс гривны. Поэтому ответ на вопрос, что будет с курсом гривны в ближайшее время, лежит в голове Путина. Но голова Путина — темный предмет, он исследованию, к сожалению, не подлежит".

Подобного мнения придерживается и глава инвестгруппы "Универ" Тарас Козак: "Есть несколько причин, основная из которых — военная угроза со стороны Московии. Западная пресса много пишет о бряцании оружием Кремлем, что побуждает иностранных инвесторов выходить из украинских ценных бумаг. С начала 2022 года нерезиденты продали только гривневые ОВГЗ на сумму более 4 млрд. Полученные гривны иностранцы конвертируют в валюту и выводят за границу. Украинские компании и граждане также существенно увеличили покупку валюты".

Эти большие угрозы являются вызовом для украинской власти, которая находится в довольно неудобном положении. С одной стороны, нынешний пожар на валютном рынке можно попытаться погасить за счет валютных резервов. Чем удержать рынок и дать сигнал, что коридор до 29 грн/долл. вполне реальный в течение следующего года. В то же время сигналы мировых экономик, которые, как констатирует директор Украинского института будущего Вадим Денисенко, включили Украину в stop-list по инвестициям, создают дилемму: стоит ли сейчас тратить свой запас.

"Что важно, это касается всей географии мира — от стран ЕС до Китая (в китайской прессе очень активно, между прочим, обсуждается тема возможной войны). Проще говоря, россияне добились самого главного в гибридной войне против нас: они начинают останавливать нашу экономику не только посредством энергетики, но, что страшнее, посредством невозможности ее модернизировать в ближайшие годы, — пишет Денисенко. — Первое, что нужно понимать: в ближайшее время сюда будут заходить только политические деньги".

Итак, как можно понять из ожиданий, вопрос курса гривны в ближайшей перспективе может оказаться далеко не на первом месте внимания украинского государства. И это переводит политический фактор стабильности украинской валюты на первое место среди всех других макрофинансовых, инфляционных и социальных. А это значит, что гривна становится заложником "высоких отношений", где Украина является объектом, а не субъектом обсуждений.

Читайте также: Лавров, Володин и десантники: О чем свидетельствуют слова российских чиновников и действия Кремля.